3948
光ビジネスフォーム
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パルプ・紙

スタンダード市場|規模区分なし|12月決算

主要な経営指標財務諸表四半期決算財務指標株主構成有価証券報告書決算短信セグメント情報株式保有

バリュエーション

2025年12月期決算時点の値

時価総額68.3億円

(単位: 倍・億円)

指標	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年
(億円)	26.6	26.4	-	21.9	25.4	25.9	31.9	49.6	49.6	39.6	68.3
(倍)	16.40	16.60	-	16.10	8.60	7.30	3.90	3.90	6.70	24.70	45.80
(倍)	0.38	0.38	-	0.32	0.36	0.36	0.40	0.56	0.53	0.42	0.73
(倍)	0.38	0.38	-	0.32	0.34	0.36	0.33	0.41	0.50	0.50	0.88
(倍)	5.28	5.80	-	3.26	3.69	3.45	2.91	3.12	10.53	17.65	26.53

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

時価総額(億円)

26.6

26.4

21.9

25.4

25.9

31.9

49.6

39.6

68.3

PER(倍)

16.40

16.60

16.10

8.60

7.30

3.90

6.70

24.70

45.80

PBR(倍)

0.38

0.32

0.36

0.40

0.56

0.53

0.42

0.73

PSR(倍)

0.38

0.32

0.34

0.36

0.33

0.41

0.50

0.88

PCFR(倍)

5.28

5.80

3.26

3.69

3.45

2.91

3.12

10.53

17.65

26.53

株主還元

2025年12月期決算時点の値

(単位: %・円)

指標	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年
(円)	18	18	23	18	23	23	35	50	35	38	45
(%)	3.9	4.0	-	4.8	5.2	5.1	6.3	5.8	3.9	5.3	3.5
(%)	64.6	65.9	-	77.1	45.0	37.5	24.6	22.6	26.4	131.6	162.3
(%)	1.5	1.5	1.9	1.5	1.9	1.8	2.5	3.2	2.1	2.3	2.6
(%)	7.8	15.7	-	27.7	29.7	34.3	42.2	26.9	9.5	6.5	0.3

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

1株配当(円)

配当利回り(%)

3.9

4.0

4.8

5.2

5.1

6.3

5.8

3.9

5.3

3.5

配当性向(%)

64.6

65.9

77.1

45.0

37.5

24.6

22.6

26.4

131.6

162.3

DOE(%)

1.5

1.9

1.5

1.9

1.8

2.5

3.2

2.1

2.3

2.6

FCF利回り(%)

7.8

15.7

27.7

29.7

34.3

42.2

26.9

9.5

6.5

0.3

資本効率

2025年12月期決算時点の値

デュポン分析(2025年)

純利益率1.96%

総資産回転率0.68回

財務レバレッジ1.21倍

ROE1.60%

純利益率1.96%

総資産回転率0.68回

財務レバレッジ1.21倍

ROE1.60%

(単位: %・倍・回)

指標	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年
(%)	2.4	2.3	-	2.0	4.3	5.0	10.8	15.1	8.2	1.7	1.6
(%)	1.7	1.7	-0.5	1.4	3.1	3.7	8.1	11.2	6.4	1.4	1.3
(倍)	1.35	1.33	1.34	1.36	1.36	1.34	1.34	1.35	1.27	1.20	1.21
(回)	0.75	0.76	0.76	0.74	0.79	0.76	0.94	1.06	0.85	0.70	0.68

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

ROE(%)

2.4

2.3

2.0

4.3

5.0

10.8

15.1

8.2

1.7

1.6

ROA(%)

1.7

-0.5

1.4

3.1

3.7

8.1

11.2

6.4

1.4

1.3

財務レバレッジ(倍)

1.35

1.33

1.34

1.36

1.34

1.35

1.27

1.20

1.21

総資産回転率(回)

0.75

0.76

0.74

0.79

0.76

0.94

1.06

0.85

0.70

0.68

利益率

2025年12月期決算時点の値

(単位: %)

指標	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年
(%)	3.1	3.1	2.8	2.4	5.6	6.1	12.5	16.4	12.9	2.3	2.6
(%)	3.0	3.2	2.9	2.6	5.7	6.2	12.9	16.5	13.3	2.8	3.6
(%)	2.3	2.3	-0.7	2.0	4.0	4.9	8.6	10.6	7.6	2.0	2.0

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

営業利益率(%)

3.1

2.8

2.4

5.6

6.1

12.5

16.4

12.9

2.3

2.6

経常利益率(%)

3.0

3.2

2.9

2.6

5.7

6.2

12.9

16.5

13.3

2.8

3.6

純利益率(%)

2.3

-0.7

2.0

4.0

4.9

8.6

10.6

7.6

2.0

収益力・生産性

(単位: 百万円)

指標	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年
(百万円)	234.58	235.78	215.42	190.56	438.62	467.03	1216.35	1983.26	1284.38	184.87	209.61
(百万円/人)	19.45	18.90	18.69	18.01	19.45	19.05	24.72	31.65	25.32	20.19	19.81

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

EBITDA(百万円)

234.58

235.78

215.42

190.56

438.62

467.03

1216.35

1983.26

1284.38

184.87

209.61

1人当たり売上(百万円/人)

19.45

18.90

18.69

18.01

19.45

19.05

24.72

31.65

25.32

20.19

19.81

財務安全性

2025年12月期決算時点の値

(単位: %)

指標	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年
(%)	74.3	75.9	73.3	73.5	73.2	75.7	73.2	75.1	82.9	84.1	81.1

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

自己資本比率(%)

74.3

75.9

73.3

73.5

73.2

75.7

73.2

75.1

82.9

84.1

81.1

成長性

2025年12月期決算時点の値

(単位: %)

指標	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年
(%)	-	0.1	1.5	-3.1	7.7	-2.1	31.8	25.4	-17.7	-19.9	-2.2
(%)	-	0.4	-9.4	-14.2	147.6	7.0	169.3	64.1	-35.5	-85.9	13.2
(%)	-	-2.1	-131.2	-	118.6	20.1	131.1	55.3	-41.2	-78.4	-5.9
(%)	-	-2.1	-131.2	-	118.6	20.1	132.2	55.2	-40.0	-78.2	-3.9

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

売上高成長率(%)

0.1

1.5

-3.1

7.7

-2.1

31.8

25.4

-17.7

-19.9

-2.2

営業利益成長率(%)

0.4

-9.4

-14.2

147.6

7.0

169.3

64.1

-35.5

-85.9

13.2

純利益成長率(%)

-2.1

-131.2

118.6

20.1

131.1

55.3

-41.2

-78.4

-5.9

EPS成長率(%)

-2.1

-131.2

118.6

20.1

132.2

55.2

-40.0

-78.2

-3.9

中期成長トレンド（3年CAGR）

(単位: %)

指標	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年
(%)	-	-	-	-0.5	2.0	0.7	11.6	17.4	10.8	-6.1	-13.6
(%)	-	-	-	-7.9	24.4	31.5	92.5	67.8	41.8	-47.0	-53.2
(%)	-	-	-	-5.7	23.2	-	82.4	62.7	28.3	-41.8	-50.8
(%)	-	-	-	-5.7	23.2	-	82.7	63.0	29.3	-41.3	-49.9

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

売上高3年CAGR(%)

-0.5

2.0

0.7

11.6

17.4

10.8

-6.1

-13.6

営業利益3年CAGR(%)

-7.9

24.4

31.5

92.5

67.8

41.8

-47.0

-53.2

純利益3年CAGR(%)

-5.7

23.2

82.4

62.7

28.3

-41.8

-50.8

EPS 3年CAGR(%)

-5.7

23.2

82.7

63.0

29.3

-41.3

-49.9

人的資本・生産性

出典: 有価証券報告書「従業員の状況」

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パルプ・紙

スタンダード市場|規模区分なし|12月決算

主要な経営指標財務諸表四半期決算財務指標株主構成有価証券報告書決算短信セグメント情報株式保有

バリュエーション

2025年12月期決算時点の値

時価総額68.3億円

(単位: 倍・億円)

指標	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年
(億円)	26.6	26.4	-	21.9	25.4	25.9	31.9	49.6	49.6	39.6	68.3
(倍)	16.40	16.60	-	16.10	8.60	7.30	3.90	3.90	6.70	24.70	45.80
(倍)	0.38	0.38	-	0.32	0.36	0.36	0.40	0.56	0.53	0.42	0.73
(倍)	0.38	0.38	-	0.32	0.34	0.36	0.33	0.41	0.50	0.50	0.88
(倍)	5.28	5.80	-	3.26	3.69	3.45	2.91	3.12	10.53	17.65	26.53

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

時価総額(億円)

26.6

26.4

21.9

25.4

25.9

31.9

49.6

39.6

68.3

PER(倍)

16.40

16.60

16.10

8.60

7.30

3.90

6.70

24.70

45.80

PBR(倍)

0.38

0.32

0.36

0.40

0.56

0.53

0.42

0.73

PSR(倍)

0.38

0.32

0.34

0.36

0.33

0.41

0.50

0.88

PCFR(倍)

5.28

5.80

3.26

3.69

3.45

2.91

3.12

10.53

17.65

26.53

株主還元

2025年12月期決算時点の値

(単位: %・円)

指標	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年
(円)	18	18	23	18	23	23	35	50	35	38	45
(%)	3.9	4.0	-	4.8	5.2	5.1	6.3	5.8	3.9	5.3	3.5
(%)	64.6	65.9	-	77.1	45.0	37.5	24.6	22.6	26.4	131.6	162.3
(%)	1.5	1.5	1.9	1.5	1.9	1.8	2.5	3.2	2.1	2.3	2.6
(%)	7.8	15.7	-	27.7	29.7	34.3	42.2	26.9	9.5	6.5	0.3

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

1株配当(円)

配当利回り(%)

3.9

4.0

4.8

5.2

5.1

6.3

5.8

3.9

5.3

3.5

配当性向(%)

64.6

65.9

77.1

45.0

37.5

24.6

22.6

26.4

131.6

162.3

DOE(%)

1.5

1.9

1.5

1.9

1.8

2.5

3.2

2.1

2.3

2.6

FCF利回り(%)

7.8

15.7

27.7

29.7

34.3

42.2

26.9

9.5

6.5

0.3

資本効率

2025年12月期決算時点の値

デュポン分析(2025年)

純利益率1.96%

総資産回転率0.68回

財務レバレッジ1.21倍

ROE1.60%

純利益率1.96%

総資産回転率0.68回

財務レバレッジ1.21倍

ROE1.60%

(単位: %・倍・回)

指標	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年
(%)	2.4	2.3	-	2.0	4.3	5.0	10.8	15.1	8.2	1.7	1.6
(%)	1.7	1.7	-0.5	1.4	3.1	3.7	8.1	11.2	6.4	1.4	1.3
(倍)	1.35	1.33	1.34	1.36	1.36	1.34	1.34	1.35	1.27	1.20	1.21
(回)	0.75	0.76	0.76	0.74	0.79	0.76	0.94	1.06	0.85	0.70	0.68

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

ROE(%)

2.4

2.3

2.0

4.3

5.0

10.8

15.1

8.2

1.7

1.6

ROA(%)

1.7

-0.5

1.4

3.1

3.7

8.1

11.2

6.4

1.4

1.3

財務レバレッジ(倍)

1.35

1.33

1.34

1.36

1.34

1.35

1.27

1.20

1.21

総資産回転率(回)

0.75

0.76

0.74

0.79

0.76

0.94

1.06

0.85

0.70

0.68

利益率

2025年12月期決算時点の値

(単位: %)

指標	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年
(%)	3.1	3.1	2.8	2.4	5.6	6.1	12.5	16.4	12.9	2.3	2.6
(%)	3.0	3.2	2.9	2.6	5.7	6.2	12.9	16.5	13.3	2.8	3.6
(%)	2.3	2.3	-0.7	2.0	4.0	4.9	8.6	10.6	7.6	2.0	2.0

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

営業利益率(%)

3.1

2.8

2.4

5.6

6.1

12.5

16.4

12.9

2.3

2.6

経常利益率(%)

3.0

3.2

2.9

2.6

5.7

6.2

12.9

16.5

13.3

2.8

3.6

純利益率(%)

2.3

-0.7

2.0

4.0

4.9

8.6

10.6

7.6

2.0

収益力・生産性

(単位: 百万円)

指標	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年
(百万円)	234.58	235.78	215.42	190.56	438.62	467.03	1216.35	1983.26	1284.38	184.87	209.61
(百万円/人)	19.45	18.90	18.69	18.01	19.45	19.05	24.72	31.65	25.32	20.19	19.81

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

EBITDA(百万円)

234.58

235.78

215.42

190.56

438.62

467.03

1216.35

1983.26

1284.38

184.87

209.61

1人当たり売上(百万円/人)

19.45

18.90

18.69

18.01

19.45

19.05

24.72

31.65

25.32

20.19

19.81

財務安全性

2025年12月期決算時点の値

(単位: %)

指標	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年
(%)	74.3	75.9	73.3	73.5	73.2	75.7	73.2	75.1	82.9	84.1	81.1

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

自己資本比率(%)

74.3

75.9

73.3

73.5

73.2

75.7

73.2

75.1

82.9

84.1

81.1

成長性

2025年12月期決算時点の値

(単位: %)

指標	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年
(%)	-	0.1	1.5	-3.1	7.7	-2.1	31.8	25.4	-17.7	-19.9	-2.2
(%)	-	0.4	-9.4	-14.2	147.6	7.0	169.3	64.1	-35.5	-85.9	13.2
(%)	-	-2.1	-131.2	-	118.6	20.1	131.1	55.3	-41.2	-78.4	-5.9
(%)	-	-2.1	-131.2	-	118.6	20.1	132.2	55.2	-40.0	-78.2	-3.9

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

売上高成長率(%)

0.1

1.5

-3.1

7.7

-2.1

31.8

25.4

-17.7

-19.9

-2.2

営業利益成長率(%)

0.4

-9.4

-14.2

147.6

7.0

169.3

64.1

-35.5

-85.9

13.2

純利益成長率(%)

-2.1

-131.2

118.6

20.1

131.1

55.3

-41.2

-78.4

-5.9

EPS成長率(%)

-2.1

-131.2

118.6

20.1

132.2

55.2

-40.0

-78.2

-3.9

中期成長トレンド（3年CAGR）

(単位: %)

指標	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年	2024年	2025年
(%)	-	-	-	-0.5	2.0	0.7	11.6	17.4	10.8	-6.1	-13.6
(%)	-	-	-	-7.9	24.4	31.5	92.5	67.8	41.8	-47.0	-53.2
(%)	-	-	-	-5.7	23.2	-	82.4	62.7	28.3	-41.8	-50.8
(%)	-	-	-	-5.7	23.2	-	82.7	63.0	29.3	-41.3	-49.9

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年

売上高3年CAGR(%)

-0.5

2.0

0.7

11.6

17.4

10.8

-6.1

-13.6

営業利益3年CAGR(%)

-7.9

24.4

31.5

92.5

67.8

41.8

-47.0

-53.2

純利益3年CAGR(%)

-5.7

23.2

82.4

62.7

28.3

-41.8

-50.8

EPS 3年CAGR(%)

-5.7

23.2

82.7

63.0

29.3

-41.3

-49.9

人的資本・生産性

出典: 有価証券報告書「従業員の状況」

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収益力・生産性

中期成長トレンド（3年CAGR）

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